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酒鬼酒甜蜜素风波一桩陈年商业纠纷会不会拖累白酒板块?
2020-01-04 07:39发布人:和记娱乐 来源:h88平台官网

  先中招。2012年11月带来白酒板块“”的塑化剂风波,也是从酒鬼酒被举报开始的。这事说起来源头比塑化剂还要早啊。

  根据统计,2012年11月19日塑化剂事件后,白酒板块平均周跌幅5.79%,平均年跌幅32.15%。

  叠加三公消费,白酒板块随之调整一年多,到2014年上半年。但回头看,这个事件给了白酒很好的上车买点,此去一不回头(18年才有一个像样回调)。

  这次事件肯定对短期情绪有冲击,比如好多人其实并没有搞清楚怎么回事,只看到部分的标题。但实际上这事总体已经是好多年前,更像是单家公司有关的商业纠纷。我觉得对其他公司影响有限。

  但中期影响要看事件进一步演化情况,我觉得根据酒鬼酒很刚的回复看,问题并不大(虽然它12年回应也很gang):

  酒鬼酒对质量表现出极强自信,而且酒鬼酒目前的经营势头还是很不错的。不过这事可能诱发行业的再一次大检查。中小白酒企业更容易受冲击。

  消费行业是一个好赛道。全球看来,最赚钱的大牛股赛道排序是烟、酒,其次高端化妆品、奢侈包包,最后才是日用的糖果可乐调味品酱油醋等。美国、日本股市历史都如此。

  烟酒排第一位,A股没有香烟标的,但白酒股尤其是高端白酒我们是了辉煌战绩的。投资白酒这类消费标的,竞争格局是关键考察,选格局清晰的高端白酒龙头胜率最高,更值得长期持有。

  “好价格”的定义其实就是“市场价格”低于“内在价值”。“内在价值”自然不可能是一拍脑门得出来的,投资者一定需要构建自己的估值模型。估值模型的质量决定了什么样的投资者能赚到大钱。比如在巴菲特眼里,他持有的公司内在价值都一直高于市场价格,这也是他为什么能长期坚定持有的原因。

  第一是适合大部分人的,确定好赛道的好公司后,可以接受一个相对没那么好的价格。在相对合理的价格区间时应该坚定建仓,在一个相对长的时间分批进入,“定投”式建仓。以遛狗理论来看,拉长时间,狗子总会在某个时候尽量离人近一点。

  另一种方式安全边际比较高但是机会很难把握,那就是耐心等待宏观经济风险、行业风险的出现,所谓“落难王子”。

  宏观风险不必多说,08年、15年、18年,A股投资者都记忆犹新。行业风险比如2012年塑化剂和八大对冲击高端白酒,2008年三聚氰胺对乳制品行业。 可见第二种方式需要更多的耐心和逆向思考能力。买入安全边际是更高,但问题是知道这样的机会在何时没有几个人能做到。而且是可遇而不可求的。

  巴菲特建仓可口可乐的时机在1988年,他已经等到58岁,正是所谓的泥沙聚下的时机。道琼斯指数三周下跌30%,当时估值跌倒了PB4.7倍,PE15.3倍。这个时候,好价格已经出现,只需要重新审视好行业和好公司就可以放心买入啦。

  投资终究是一个反人性的事情。总结出来可能大道至简,但要真正打败市场还是需要更多深入的研究。真的跌下来敢于上车的有几个呢?

  另一个压力是税赋方面。今年的消费税意见稿没有出现白酒,平稳落地;但明年才是消费税是否要落地白酒板块的重要年份,如果变成终端零售环节征收,对酒企利润影响还是比较大的。而且可能暂行条例变成立法。

  所以,中期上,我认为2020年白酒基本面上是一个压力年。但参考1998年、2011年,以及今年消费税带来行业洗牌,洗完牌之后,反而会有非常牛的超额收益出现。

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  今天上证小幅低开,随后盘中一震荡上行突破了2920点的压力,最高上攻到半年线日,我上次加仓后已经一个多星期没减仓了,因为两次探2891收盘在收回来

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